30亿股解禁 雷军的承诺能否稳住小米股价跌势

今天是小米公司上市整半年的日子,其公司股票为期 6 个月的锁定期将于今日到期,也就是说,有 30 多亿股股票会在今天被解禁,相当于已发行股票的约 19%。为了在一定程度上稳定投资者的信心,与做空基金进行拉锯战,小米集团今日盘前发布公告称,雷军等控股股东承诺,自公告日期起 365 天内,不出售小米公司股票;公司 CFO 周受资同样承诺自公告日期起 365 天内,不自行出售小米股票。

 

从上市前夕围绕小米估值问题引发的热议,到上市后股价波动致长期低于发行价,近日更是跌至股价只有 10.5 港元。联手 TCL 集团的深度合作、全面发力大家电领域的信号似乎也并没有给小米的股东带来什么好运。

从估值一路走低到市值不断缩水说好的翻番呢?

去年 7 月 9 日小米在香港上市,上市前围绕小米的估值问题就曾引发热议。2018 年初小米估值一度被传接近 1000 亿美元上限,而后投资银行将小米估值设定在 650 亿美元和 860 亿美元之间,一直到招股前,知情人士透露出的预计估值又降到了 550 亿美元至 700 亿美元,偏低于之前的 800 亿美元,短短六个月就缩水了三次。

去年 6 月 25 日小米启动公开招股,招股首日获得 45.52 亿港元孖展认购,在港公开发售融资额 23.98 亿港元,超购仅约 0.9 倍,是 2017 年 9 月新经济新股热潮以来招股首日反应最冷淡的一支新股。

紧接着 6 月 29 日,小米估值争议终于尘埃落定,最终将在港 IPO 的发行价定在了 17 港元/股,位于 17-22 港元招股价区间的下限,上市估值最终确定为 539 亿美元,再次低于招股前知情人士透露的估值信息。雷军说,“定价会做让利,让普通投资者都有钱赚”。当时,以一再降低定格在 17 港元/股的发行价来看,似乎确实为投资者预留了较大的获利空间,同时降低了上市后破发的概率。但,残酷的市场变化却总是无人能预料的。

2018 年 7 月 9 日,小米在港交所主板挂牌上市,上市首日便遭“破发”,当天收盘股价报 16.8 港元/股,低于 17 港元/股的发行价,开局就让本充满期待的投资者浮亏 1.18%。面对“破发”窘境,雷军倒是相当“淡定”,称长期持有小米股票一定会赚,并承诺“让首日买入公司股票的投资者赚一倍”。

上市次日的小米股价倒是有高开高走之势,7 月 10 日的开盘价为 17 港元,当日最高涨逾 14%,收盘价报 19 港元,涨 13.1%,但属于小米的“暖春”也就仅有上市初期的那么一段时间。

除上市初期涨了一波外,小米股价这半年里长期处于低于发行价的状态,这两天更是跌势惊人。1 月 8 日,小米股价自开盘后几乎一路下跌,盘中一度下跌 7.83%,截至下午收盘报 11.1 港元,全天大跌 7.5%,较发行价跌去 34.7%,成交 10.34 亿港元,市值跌至 338 亿美元左右。

1 月 9 日,也就是今天,小米开盘股价为 10.64 港元,再次大跌逾5%,继续创下新低,市值也已经缩水至 330 亿美元左右。说好的“让首日买入公司股票的投资者赚一倍”呢?

弱势已成小米集团后市被看淡

有分析认为,小米股价下跌与投资机构唱衰有关,毕竟在昨日摩根大通刚下调了小米的股票评级。1 月 8 日,摩根大通发布报告表示,调低对小米集团投资评级,由原来“增持”降至“中性”,并且将对其今年底目标价由原来 18 港元降至 10.5 港元。

摩根大通同时指出,小米旗下智能手机的海外业务正如期推展,特别是西欧地区市占率提升强劲,但预计被内地需求疲软所抵销,且随着三星对中价机进取性的策略,预计小米旗下印度市场有下行风险。预估 2019 年小米将再迎来艰难的一年,市场占有率恐难再提升。

面对 2019 年将迎来的困境,小米也有所准备并在战略层面做了一些调整。1 月 2 日,雷军通过微博宣布金立原总裁、诚壹创始人卢伟冰加入小米。1 月 3 日,小米官方宣布,此前主打低端市场的红米品牌将独立运营,更名为“Redmi”,并将于 1 月 10 日发布红米新品。另外,小米还选择了联姻 TCL、发力大家电领域来寻求新的市场空间,1 月 6 日下午,TCL 集团发布公告,宣布小米集团战略入股,占 TCL 总股本的 0.48%,并表示双方在去年底已达成战略合作协议。公告披露后,雷军随即表态称,2019 年小米将全面发力大家电产品。但,无论是卢伟冰加入、红米品牌的独立运营,还是雷布斯跟李东生“抱团取暖”的合作协议,似乎都并没有对小米的股价产生有利的波动性影响,跌势依旧在持续。

根据彭博汇总的数据,超过 30 亿股股票将被解禁相当于小米已发行股票的 19%。由于股份解禁可能会带来股东抛售、股价下跌,据称,近来小米集团投资者积极“借股”做空,甚至“一股难求”的传闻。从目前来看,已有多家投行发布报告看淡小米集团后市。

除了上述提到的摩根大通,德意志银行也指出,小米集团面对宏观及疲弱的智能手机市场,盈利面临压力,今日禁售期满也将为该股带来压力。

中国泛海证券投资策略联席董事阮子曦认为,小米的弱势已成,不排除持续多一段时间,甚至估计可能会跌至 8 至 9 港元/股水平。

“除小米集团上市首日外,经过一段时间后,小米的沽空成本已经降低。”辉立证券衍生市场经理林日文分析认为,近期没有见到有哪一类股的沽空需求增多或货源难求。另有行业人士分析认为,之所以形成这样的局面,除了市场环境逆风、港股大势不振外,小米互联网公司的定位从未得到广泛认可也是重要因素。从其营收结构来看,小米更像硬件公司而非互联网公司,其互联网服务营收不到 10%,买方不会给小米期望的互联网公司估值。

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